刚刚走出耗损“泥潭”， 李泽楷旗下富卫集团第四次冲刺港股IPO

　　界面新闻记者 | 吕文琦

　　在商界有着“小超东谈主”之称的李泽楷旗下富卫集团有限公司（下称“富卫集团”）于近日第四次向港交所递交上市肯求，联席保荐东谈主为摩根士丹利及高盛。若告捷上市，将成为李泽楷生意邦畿中第五家上市公司。

　　比拟于“小超东谈主”的身价更进一步，摆在富卫集团咫尺的是日益扩大的生意邦畿和陆续加重的竞争，思要捏续在竞争中生涯，更满盈的资金实力必弗成少。

　　这冒昧亦然富卫集团陆续尝试上市的进击原因。

　　上市跌荡转机

　　2012年10月，李嘉诚次子李泽楷文书收购荷兰外洋集团（ING）港澳及泰国业务，随后改名为 “富卫”，即目前的富卫集团。改名“富卫”后的十余年里，将业务从当先的3个市集拓展至香港、澳门、泰国、柬埔寨、日本、菲律宾、印尼、新加坡、越南及马来西亚等10个市集。

　　2021年9月，富卫集团初度运行IPO打算，目的锁定好意思国纽交所，拟融资鸿沟达30亿好意思元，估值预期约130-150亿好意思元。公司于同庚12月震悚肯求。在转向港股市集前，富卫通过私募融资筹集约16亿好意思元以强化资金储备。

　　2022年2月，富卫集团将眼神投向港交所，初度向其递交上市肯求，打算募资10亿好意思元。但那时港股市集捏续低迷，集团主席马时亨暗示 “不思贱卖财富” ，最终决定推迟上市。

　　2022年9月和2023年3月，富卫两度递表港交所，保管10亿好意思元募资目的，资金拟用于成本补充及东南亚市集延迟。关系词，昔日港股保障板块股价低位踌躇，投资者对富卫集团一语气耗损的财务景色也捏严慎气派，IPO 打算再度甩掉。为缓解短期财务压力，富卫集团转而刊行15亿好意思元次级债。

　　2025年5月19日，富卫第四次向港交所递交肯求，这次未明确具体募资鸿沟，但市集预期将低于此前10亿好意思元目的。值得存眷的是，刻下港股市集重回IPO热土，这冒昧为富卫集团这次上市带来新的转机。

　　有香港二级市集分析师向界面新闻暗示，2025 年港股市集全体流动性升迁，募资额也重回众人第别称，全体环境较富卫前几次递表改善许多。

　　从板块看，他暗示，尽管港股保障股的估值较低，隐含的假定偏悲不雅，但通盘这个词板块呈现复苏趋势，盟国、保诚估值趋稳，众何在线等新兴互联网保障公司发达矫捷，板块确立蛊惑力升迁，富卫有望借助行业上行得回更好的价钱。

　　招股书走漏，富卫集团是一家泛亚洲东谈主寿保障公司，接收以客户为先及数码赋能的花式。其主要居品分类为分成东谈主寿；非分成东谈主寿；危疾、依期东谈主寿、医疗及附加保障；单元相接式寿险；及团体保障偏激他，于 2024 年分歧孝敬公司36.5%、28.0%、22.2%、7.5%及5.7%的新业务价值。

　　从功绩发达来看，2022年至2024年间，富卫集团的净保障及投资功绩分歧约为4.93亿好意思元、0.47亿好意思元、9.11亿好意思元，年复合增长率为35.94%。

　　富卫集团2024年完机动利润1000万好意思元，从前两年耗损10亿好意思元的泥潭中脱身。这一行折一方面收获于投资薪金回升。2024年景本市集向好，投资薪金从2023年的3.59亿好意思元跃升至12.62亿好意思元，对消了此前因市集波动导致的耗损。

　　另一方面，富卫集团的新业务合约行状边缘同比增30.5%至12.22亿好意思元，分成东谈主寿居品孝敬36.5%的新业务价值，成为中枢复旧。

　　这次IPO，富卫集团拟将募资用于提高保障集团监管轨制下的成本水平，并为营运实体提供增长资金，用于加强股本、偿付武艺及中枢流动资金，以及成立超出适用法定条件的成本缓冲。

　　逐鹿香港市集

　　从市集鸿沟看，招股书走漏，按个东谈主新业务筹商的东南亚保障市集，富卫保障名次已由2015年的第14名高涨到2023年的第5名，在竞争浓烈的香港和澳门市集也位列前十大保障公司的名单里。

　　香港及澳门市集可谓富卫集团的重镇，连年发达亮眼。2024年，该地区年化新保费达8.02亿好意思元，同比激增56.4%，主要收获于2023年香港与内地边境重新灵通后内地访客需求的大幅增长。

　　其中来自内地客户的保费成为进击增长引擎。2022年-2024年，来自内地访客的年化新保费从4200万好意思元增至2.64亿好意思元，新业务价值从1800万好意思元攀升至1.09亿好意思元，三年增长6.3倍。

　　限制2024年底，内地访客保单数占总有用保单的1.1%，客户数达6万名，占集团总保单捏有东谈主的1%。

　　诚然香港市集和内地宾客是保障公司进击的增长着手，但香港市集的竞争也非其他地区可比。

　　香港最主流的分成险居品市集紧紧被前十大保障公司把捏。为在竞争中脱颖而出，连年来，香港市集的保障公司在居品联想上陆续吐故纳新，并在收益上加码，7%以上的年化收益率成为标配。

　　为了幸免恶性竞争，香港保监局自7月1日起对香港分成险保单的演示利益进行“限高”，条件港元分成保单的客户预期收益率不得跨越6%，非港元（包括好意思元）分成保单的客户预期收益率不得跨越6.5%。

　　香港保监局暗示，树立演示利率上限旨在退守过于激进的投资假定，促进授权保障公司之间的健康竞争，并鼓励保障业的可捏续发展。

　　为了在限高令落下前再蛊惑一批客户，界面新闻戒备到，日前富卫保障对某款热销的分成险居品再加码。一方面推出蛊惑东谈主的优惠门径，如客户遴荐10万好意思元3年缴的居品，总保费30万好意思元。要是按年交，不错优惠1.5万好意思元，一次性预缴，可优惠3万好意思元。

　　另外这款居品较主流2年-3年缴费港险居品的回本速率快30%把握，瞻望5年可完了预期回本，12年保证回本。

　　更激进的居品联想和更诱东谈主的优惠，例必要在费差和利差上挤出空间，这关于保障公司的投资武艺和“家底”是不小的挑战。

　　不仅是香港市集，富卫集团在招股书中提到，“琢磨将业务拓展至中国内地，包括但不限于得回完好的东谈主寿保障执照、在中国内地斗争分销渠谈以及在出现商机时进行遴荐性的投资或收购。”关于富卫本就占上风的东南亚市集，富卫也思领有更大邦畿。

　　铢积锱累的延迟，代价是富卫集团累计假贷达27.86亿好意思元，另有9.5亿好意思元未偿还永续证券。因此此刻遴荐上市“补血”亦然业务发展的例必，富卫集团急需补充成本、优化财富欠债结构。

　　至于本次冲击港交所能否成行，仍待不雅察。

包袱裁剪：王馨茹